近日，中国*（下称*）下达了2011年淘汰落后产能的任务目标，其中造纸行业淘汰落后产能目标任务为744.5万吨，超出原先的市场预期。分地区看，河北、河南、山东、山西等省淘汰落后产能任务相对较重。
　　
　　此次淘汰数量明显超预期，淘汰量较大，744.5万吨的淘汰数量大致占现有产能的7－8%。从目前*下达的淘汰指标来看，整个“十二五”的淘汰量将会明显提升，据此预测“十二五”的淘汰量有望提升至1200万吨以上，将占目前总体产能的12%左右。
　　
　　原材料为草浆的低档文化纸，规模较小的低端包装纸（箱板纸、瓦楞纸和白板纸）和低档生活纸依旧是此次淘汰的重点，而纸种（铜版纸、白卡纸）将不受影响，由此可知，此次淘汰量在所受影响的纸品中的占比将高于7－8%的比重，我们预计占比达到10%左右。
　　
　　对行业的实质性影响可能会在下半年三季度中后期逐步显现。从执行的所需时间，然后顺延至纸品销售市场对此的产生的反应，同时二级市场也需时间来观察此次淘汰的执行力度，因此，对行业的实质性影响相对会在下半年三季度中后期开始逐步显现，届时造纸板块重点公司的盈利有望出现超预期因子。
　　
　　落后产能的淘汰有助于行业的*健康发展。对整个行业而言，造纸行业未来一个季度仍面临较大的盈利压力。一方面体现在产能集中释放预期及下游需求受抑制带来的纸价压力，另一方面则表现为原材料仍处高位的成本压力。
　　
　　其中2007-2010年初的行业固定资产投资快速增长（20%～30%）带来的产能集中释放，或将导致行业供求关系恶化（主要纸种供给增速在9%左右，部分纸种超过20%），加之春节后成本推动的纸价上涨使下游企业抵制情绪加重，纸厂库存明显增强，此外出口市场的低迷也影响了部分纸种的需求，这都成为纸价上涨的阻力，同时通胀背景下纸企的纤维原料、化工辅料等成本均处于高位，尽管企业纷纷延伸产业链，但整体盈利仍不容乐观。